El Banco de España resta importancia al endurecimiento del crédito por parte del BCE

El endurecimiento de las condiciones para obtener recursos en las subastas del BCE recortará un 8% el colchón de liquidez de la banca española. El sector respira tranquilo, puesto que cuentan todavía con garantías por 165.000 millones.

Se rumoreaba en el mercado y el Banco Central Europeo (BCE) lo confirmó ayer. La institución monetaria anunció en su consejo de gobierno que endurecerá las condiciones para obtener liquidez en las subastas el próximo 1 de febrero, al ampliar el haircut aplicado a las titulizaciones hasta un mínimo del 12%.

Se trata de un margen extra de cobertura que el BCE exige a las garantías ofrecidas por las entidades, que restará en torno a 15.000 millones el colchón de liquidez de la banca. Sin embargo, el Banco de España le quitó hierro a la medida al asegurar que “no habrá ninguna entidad española que se queda con insuficiencia de colaterales para poder cubrir sus necesidades de liquidez”.

El Banco de España resta importancia al endurecimiento del crédito por parte del BCE

Según indican fuentes financieras, la banca española cuenta actualmente con 180.000 millones en activos que pueden utilizar como garantía en las subastas. Del total, 100.000 millones son titulizaciones y el resto deuda pública, bonos corporativos o cédulas. Tras las medidas adoptadas por el BCE, este colchón se reducirá un 8%, hasta los 165.000 millones de euros. “Está claro que positivo no es, pero no es un cambio que afecte al esquema de financiación de la banca”, apunta José Manuel Amor, director de análisis de AFI.

Las garantías de las entidades españolas, y las extranjeras que operan en España, superan con creces los fondos que han obtenido en las subastas durante los últimos meses. En julio, lograron fondos por un récord histórico de 49.384 millones. No obstante, es cierto que desde que estalló la crisis financiera, la apelación al BCE para obtener financiación se ha más que duplicado. El importe de julio supone un 130% más que la media registrada desde el nacimiento del BCE. “La banca tiene además cinco meses de margen para realizar los ajustes necesarios e incrementar esos colaterales (garantías) si lo precisan, hasta que alcancen un nivel con el que se sientan cómodos”, apuntan fuentes del sector.

Las entidades españolas han sido especialmente activas en las subastas, pero todavía hay otros países de la eurozona cuyos bancos abusan todavía más de esta práctica. Por ejemplo, la banca alemana, que tiene un peso del 22% sobre el sector financiero europeo, se queda con más del 50% de la liquidez inyectada en el eurosistema. En cambio, el importe que ha captado la banca española es un 10% del total inyectado, “que es equivalente al peso del sector financiero español en Europa”. Según los analistas, esto no es intrínsecamente bueno ni malo, sino que se debe a las distintas prácticas de captación de liquidez en función de cada país.

Titulizaciones en balance

Desde mediados de julio del año pasado, el incremento de la aversión al riesgo por parte de los inversores ha dificultado el acceso de los bancos al mercado mayorista para obtener liquidez. Las titulizaciones, principal vía utilizada por las entidades para financiar el espectacular crecimiento del crédito de los últimos años, se paralizaron en seco. Por este motivo, la banca ha decidido retener estos instrumentos en balance ante la imposibilidad de colocarlos entre inversores, con el objetivo de utilizarlos como papel de cambio en las subastas de liquidez.

Según datos de UniCredit que recoge Bloomberg, el importe retenido durante este periodo asciende a 89.000 millones de euros. En este sentido, el BCE anunció ayer que penalizará con un 5% adicional (además del 12% anunciado) a las titulizaciones que no tienen precio en mercado “y es complicado que éstas que retienen en balance lo tengan”, añaden fuentes del sector.

Fuente: Expansión